陶冬:美国经济强劲——全球股市疲软

陶冬现任瑞士信贷董事总经理、亚太地区私人银行高级顾问、中国首席经济学家论坛主任。在强劲的第三季度经济增长数据和疲惫的第三季度(部分)企业盈利数据之间,市场决定忽略前者,关注后者。单位

除了许多大型美国蓝筹股表现不尽人意之外,其他领域也相当令人担忧。

意大利和欧盟几乎在为2019年预算而战。人民币汇率已跌至10年来的低点。英国关于退出欧盟的谈判陷入僵局。沙特阿拉伯以前面临批评和孤立空。市场信心进一步萎缩。主动去杠杆化和被动去杠杆化交织在一起。股票市场和商品市场正在持续触底。日元、瑞士法郎和黄金等对冲货币受到追捧。美国国债是最大的对冲资产,资金大量流入。10年期国债利率收于3.1%。

尽管美联储在讲话中倾向于鹰派,不会停止加息,但资本难民的涌入仍在继续。

美国经济第三季度增长3.5%(季度年增长率),好于分析师3.2%的中值预测,这是继第二季度增长4.2%之后的又一个出色表现。

受减税刺激,个人消费增长4%,支撑了整体经济形势。

贸易战开始前,进口大幅增加,出口放缓,贸易部门对增长构成了巨大的负面拖累。然而,美国的增长速度并没有因此放缓,显示出更强的抵御外部力量的能力。

企业投资数据不理想,值得进一步关注。

美国经济已经进入扩张周期的末尾。由于减税,连续两个季度增长强劲。

作者认为,这是一项供给方面的改革,旨在降低做生意的成本,激发企业的积极性,通过把财富还给人民,让消费者有更多的消费弹药。

政府没有接管,而是通过私人投资和消费推动了经济的有机发展。其效果明显好于当年奥巴马政府的公共财政扩张。

当然,特朗普的减税将带来新的财政赤字。检验更快的增长是否最终能产生更多的财政收入还需要时间。但至少共和党人可以夸耀他们去年在中期选举中强行通过的减税政策,这将对经济和就业有很大帮助。

最后一个英雄倒下了。

美国股市上周遭遇1.7万亿美元的退出。科技股为主的纳斯达克(NASDAQ)引领了三大指数。美国股票是世界上最后一个交出今年收益的主要股票市场。今年的股市没有赢家。

统计数据显示,每年10月份股市崩盘的几率最高。今年10月确实是血腥的一年。如果没有大的反弹,美国股市本月的表现应该是金融海啸以来最差的,全球股市本月的表现也应该是金融海啸以来最差的。

在此次调整中,交易所交易基金的被动抛售加剧了股市的下跌,突显了公司被烧毁的悲惨局面。然而,投资者真正担心的是,企业利润正显示出疲软迹象。

资本成本和贸易战是2019年的两大悬念。两者都在今年排练过,显示出很大的不确定性。

我不认为美国股市已经见顶,它现在经历的下跌将为明年的反弹奠定基础。然而,市场的不确定性确实在增加。这就是我去年年中开始强调的“波动加剧”。

本周焦点:美国利润和美国就业。

利润钝化引发了股市崩盘,仍然需要系上铃铛的人来解开铃铛。

10月份非农就业人数预计为18万,失业率将保持不变。然而,重点是每小时工资的增长,预计每月增长0.2%。这个数字对鲍威尔非常重要,他正受到特朗普的压力。目前,期货市场预计美联储12月份再次加息的可能性为80%。

此外,巴西选举和英国预算也值得关注。

英格兰银行的例会上不应该有任何政策变化。

发表评论